Fondet er et aksjefond som investerer i selskaper over hele verden, og passer for deg som har en tidshorisont på sparingen din på minst 5 år. Generelt kjennetegnes aksjefond av høyere risiko enn rentefond og kombinasjonsfond, men også av muligheten for høyere avkastning.
Avkastningen i det globale aksjemarkedet var lavere i august enn foregående måneder. Eika Global falt med 0,5 % i perioden, mens den globale indeksen steg med 0,3 %. Målt i lokal valuta var avkastningen imidlertid klart positiv i de store markedene. Eksempelvis var USA, målt ved S&P, opp 2,0 % i dollar, men ned 0,6 % i norske kroner. Europa, målt ved STOXX, var opp 0,8 % i norske kroner, mens Japan hadde en kanonmåned og steg 4,0 %, målt ved Nikkei. Underliggende kan man dermed argumentere for at aksjemarkedene fortsatte sin gode trend siden april. Basert på historiske mønstre er høsten gjerne en vanskeligere periode, og det skal bli spennende å se hvordan dette vil spille seg ut.
Markedsutvikling
På makrofronten var det spesielt den amerikanske sentralbanken, FED, som havnet i søkelyset i august. President Trump virker å ha en agenda der han ønsker mer direkte innflytelse på rentepolitikken, og har i lengre tid kommentert på denne i diverse fora. Det virker denne gangen å gå utover Lisa Cook, som er medlem av rentesettings-komitéen til FED, og som Trump søker å sparke for en boliglånssøknad med angivelige mangler. På generell basis kan usikkerhet rundt FEDs uavhengighet føre til høyere lånerenter for USA på lange papirer, mens rentene i den korte enden derimot forventes å drifte lavere dersom et mer «markedsvennlig» komitémedlem innsettes. På tross av mye støy, har rentekurven foreløpig ikke endret seg særlig på bakgrunn av dette, men det er verdt å følge nøye med på. I august var også FED i nyhetene på en mer konvensjonell måte, da formann Powell signaliserte at han var klar til å kutte rentene dersom arbeidsmarkedet svekket seg, og gjentok at han mente at tariffene vil kun påvirke inflasjonen som en engangseffekt. Aksjemarkedet gikk kraftig opp på nyheten, i et håp om at ett rentekutt kan bli til flere og gi hjelp til en økonomi som kanskje trenger nettopp det. Det blir dermed ekstra interessant å følge arbeidsmarkedstallene i USA framover for å forstå fremtidig rentesetting. Vi i Eika Global har blant annet økt eksponeringen vår noe mot konsumaksjer i det siste, og tror vi vil få noe hjelp av FED i andre halvår, men hvor mye er fortsatt usikkert. Vi tror uansett at markedet vil spekulere i lavere renter framover, også siden Trump vil nominere en ny formann til sentralbanken relativt snart, i forkant av Powells forventede avgang i mai 2026.
På selskapssiden var første halvdel av måneden dominert av kvartalsrapporteringen. Resultatsesongen var helt klart bedre enn forventet, spesielt i USA, hvor for eksempel inntjeningsveksten ble 11 %, mot ventet 4 %. Som vanlig var det likevel store forskjeller, og vi registrerer at de store selskapene generelt leverte meget godt, mens de mindre fortsatt sliter med tariffer og renter og generelt moderat etterspørsel. På tross av dette så vi gjennom måneden en klar rotasjon mot mindre selskaper og tidligere tapere, mens nylige momentum-vinnere ble solgt noe ned, og spesielt forventningen om rentekutt drev optimisme hos de førstnevnte. Vi registrerer også et kraftig nedsalg i software-aksjer i perioden, idet markedet virker å tro at generativ-AI skal være en disruptiv kraft innenfor dette segmentet.
Resultater
Av enkeltnavn var det denne gang kinesiske Pop-Mart som var beste bidragsyter. Selskapet, som ønsker å bli Asias svar på Disney, opplever sterk suksess med sine merkevarer, blant annet Labubu, og steg 28 % etter en sterk rapport for andre kvartal. Novo Nordisk klorte seg også noe tilbake etter fallet fra juli, da den steg 9 %. Interessant er det her at Eli Lillys pille som forventes å lanseres i 2026 virker å ha en svakere profil enn tidligere ventet, noe som gjør Novo sin posisjon langt sterkere i det Wegovy lanseres i pilleform tidlig i samme år. Vi har på bakgrunn av dette vektet oss noe opp i aksjen igjen, etter å ha tatt ned vekten bare i forrige måned.
På tapersiden var det denne gang de omtalte software-aksjene som bidro negativt. Både Oracle og Microsoft har betydelig eksponering mot AI, og virker å være tydelige vinnere innenfor trenden, men begge virket å være rammet av gevinstsikring i august etter en sterk periode. Aksjene falt henholdsvis 13 % og 7 % i løpet av måneden.
*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.
